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鹰眼预警:新华百货应收账款/营业收入比值持续增长

时间:20-08-13 06:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月13日,新华百货(600785)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为37.99亿元,同比下降3.76%;归母净利润为5106.5万元,同比下降69.21%;扣非归母净利润为3515.26万元,同比下降74.95%;基本每股收益0.2263元/股。

公司自1997年1月上市以来,已经现金分红17次,累计已实施现金分红为6.18亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对新华百货2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为37.99亿元,同比下降3.76%;净利润为3940.96万元,同比下降74.4%;经营活动净现金流为1.21亿元,同比增长445.98%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为5.16%,-0.17%,-3.76%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)39.53亿39.47亿37.99亿营业收入增速5.16%-0.17%-3.76%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为27.56%,19.7%,-69.21%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)1.39亿1.66亿5106.5万归母净利润增速27.56%19.7%-69.21%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报,扣非归母净利润同比变动分别为10%,6.58%,-74.95%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)1.32亿1.4亿3515.26万扣非归母利润增速10%6.58%-74.95%
• 净利润较为波动。近三期半年报,净利润分别为1.3亿元、1.5亿元、0.4亿元,同比变动分别为30.81%、22.12%、-74.4%,净利润较为波动。

项目201806302019063020200630净利润(元)1.26亿1.54亿3940.96万净利润增速30.81%22.12%-74.4%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动-3.76%,税金及附加同比变动10.77%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)39.53亿39.47亿37.99亿营业收入增速5.16%-0.17%-3.76%税金及附加增速3.48%3.25%10.77%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为3.21%、3.48%、3.78%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)1.27亿1.37亿1.43亿营业收入(元)39.53亿39.47亿37.99亿应收账款/营业收入3.21%3.48%3.78%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比下降3.76%,经营活动净现金流同比增长445.98%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)39.53亿39.47亿37.99亿经营活动净现金流(元)1.55亿-3501.56万1.21亿营业收入增速5.16%-0.17%-3.76%经营活动净现金流增速41.75%-122.59%445.98%
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为21.16%,同比下降5.61%;净利率为1.04%,同比下降73.4%;净资产收益率(加权)为2.13%,同比下降71.64%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率下降。报告期内,销售毛利率为21.16%,同比下降5.61%。

项目201806302019063020200630销售毛利率20.86%22.42%21.16%销售毛利率增速2.33%7.47%-5.61%
• 销售净利率大幅下降。报告期内,销售净利率为1.04%,同比大幅下降73.4%。

项目201806302019063020200630销售净利率3.19%3.9%1.04%销售净利率增速24.39%22.33%-73.4%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内,加权平均净资产收益率为2.13%,同比大幅下降71.64%。

项目201806302019063020200630净资产收益率6.73%7.51%2.13%净资产收益率增速22.14%11.59%-71.64%
从客商集中度及少数股东等维度看,需要重点关注:

• 少数股东损益为负,归母净利润为正。报告期内,少数股东损益为-0.1亿元,归母净利润为0.5亿元。

项目201806302019063020200630少数股东损益(元)-1252.67万-1193.87万-1165.54万归母净利润(元)1.39亿1.66亿5106.5万
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为61.19%,同比增长8.39%;流动比率为0.6,速动比率为0.42;总债务为16.41亿元,其中短期债务为13.62亿元,短期债务占总债务比为82.98%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 流动比率持续下降。近三期半年报,流动比率分别为0.73,0.67,0.6,短期偿债能力趋弱。

项目201806302019063020200630流动比率(倍)0.730.670.6
从短期资金压力看,需要重点关注:

• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为8.9亿元,短期债务为13.6亿元,广义货币资金/短期债务为0.65,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)7.11亿7.67亿8.92亿短期债务(元)6.97亿10.01亿13.62亿广义货币资金/短期债务1.020.770.65
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为8.9亿元,短期债务为13.6亿元,经营活动净现金流为1.2亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)8.66亿7.32亿10.13亿短期债务+财务费用(元)7.19亿10.31亿14.04亿
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.38、0.34、0.28,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率0.380.340.28
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报,总债务/净资产比值分别为44.89%、52.1%、73.18%,持续增长。

项目201806302019063020200630总债务(元)9.16亿11.39亿16.41亿净资产(元)20.41亿21.86亿22.43亿总债务/净资产44.89%52.1%73.18%
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为0.78、0.67、0.54,持续下降。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)7.11亿7.67亿8.92亿总债务(元)9.16亿11.39亿16.41亿广义货币资金/总债务0.780.670.54
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为46.4%,利息支出占净利润之比为60.84%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201806302019063020200630总债务/负债总额34.31%40.18%46.4%利息支出/净利润8.99%11.41%60.84%
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报,其他应收款/流动资产比值分别为2.57%、3.29%、3.97%,持续上涨。

项目201806302019063020200630其他应收款(元)4476.47万5831.73万7689.61万流动资产(元)17.39亿17.74亿19.36亿其他应收款/流动资产2.57%3.29%3.97%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.3亿元、1.5亿元、1.7亿元,公司经营活动净现金流分别1.5亿元、-0.4亿元、1.2亿元。

项目201806302019063020200630资本性支出(元)5.3亿1.53亿1.69亿经营活动净现金流(元)1.55亿-3501.56万1.21亿
• 资金协调性待提升。报告期内,公司营运资金需求为-8.4亿元,营运资本为-12.7亿元,经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入,现金支付能力为-4.3亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-4.26亿营运资金需求(元)-8.39亿营运资本(元)-12.65亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为27.59,同比下降13.28%;存货周转率为4.54,同比下降15.65%;总资产周转率为0.64,同比下降19.06%。

从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.85,0.79,0.64,总资产周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630总资产周转率(次)0.850.790.64总资产周转率增速-2.82%-7.11%-19.06%
从三费维度看,需要重点关注:

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报,销售费用/营业收入比值分别为13.64%、14.77%、15.71%,持续增长。

项目201806302019063020200630销售费用(元)5.39亿5.83亿5.97亿营业收入(元)39.53亿39.47亿37.99亿销售费用/营业收入13.64%14.77%15.71%
• 财务费用变动较大。报告期内,财务费用为0.4亿元,同比增长41.88%。

项目201806302019063020200630财务费用(元)2161.36万2959.83万4199.53万财务费用增速15.45%36.94%41.88%
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