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广发证券商贸行业估值周报

发布时间:2017-01-15    研究机构:广发证券

核心观点:

1、行情回顾:

本周商贸指数下跌2.91%,跑输沪深300指数2.98%,在行业板块中排名中下游。周中阿里携银泰私有化对行业催化效应明显,杭州地区的相关概念杭州解百(+10.5%),百大集团(+6.2%)在板块中领涨。物业价值高、低估值、具有产业资本举牌和整合预期的茂业商业(+6.1%)、新华百货(600785)(+4.0%)、三联商社(+3.9%)、南京新百(+3.8%)在板块中领涨。

上周热炒的混改标的本周涨少跌多,上周领涨的物产中下跌10.8%,上海国企改概念标的徐家汇(-10.7%)、上海九百(-9.4%)、益民集团(-8.8%)同样大幅下调,兰州民百下跌8.4%,而中百集团(+6.1%)、鄂武商(+1.3%)有小幅上涨。此外市场成长股整体杀估值,南极电商下跌13%。

2、投资建议:

自16年底以来,零售行业在保险举牌、新零售、国企混改连番刺激下催化剂不断,加之社零、百家等行业月度数据回暖,板块关注度持续提升,战略性配置比例提升将带动增量资金流入板块,对17年板块整体行情我们持乐观态度。整体收益率的预期下降,是零售板块获得重视的一个原因,因此我们认为零售板块大概率呈现出纠结中缓慢上涨的态势,体现行业弱拐点的特点。在本周板块回调后,建议关注低估值与真成长标的,推荐老凤祥(黄金消费回暖,终端补货需求强烈)、银座股份(山东国改,厚物业低估值)、鄂武商(业绩释放周期,目前估值对应16年仅12XPE)、南极电商、青岛金王。

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