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新华百货:主业平淡,一次性收益推高业绩

发布时间:2014-08-15    研究机构:山西证券

公告内容

公司14H1实现营业收入34.38亿元,同比增长2.3%;实现归母净利润2.05亿元,同比增长39.88%;实现归母扣非净利润1.33亿元,同比下跌9.07%;实现基本每股收益0.93元。

投资要点:

主业增长平淡,一次性收益推高业绩。14H1公司第九家百货店固原店盛大开业,百货业态实现收入12.62亿元,同比减少8.57%;14H1超市业态新扩张门店4家,实现收入12.91亿元,同比增长15.09%;14H1公司电器业态实现收入7.1亿元,同比基本持平。14H1公司零售主业实现收入32.63亿元,同比增长1.52%;毛利率达到16.63%,比去年同期提升1.08个百分点。在公司收入增长低迷的大背景下,14H1公司期间费用率达到15.02%,比上年同期上升2.35个百分点。14H1公司出售宁夏寰美乳业45%权益所带来的0.83亿一次性收益推高了公司利润增速。

物流中心提升公司盈利能力。14H1公司在银川市永宁县望远工业园区投资建设的物美新华西北现代供应链项目,首期约150亩工程已基本建成完工并投入使用,该项目集商品仓储、农副产品加工、配送为一体,上半年共计配送商品约2亿元。现二期工程正在按计划实施中,该项目将建设成为区内规模最大、功能最完善、配套最齐全、辐射范围最广阔的绿色、安全、生态的商品流通综合物流体系枢纽中心。

投资建议。预计公司14年、15年EPS分别为1.34元和1元,对应的动态PE分别为9倍和12倍。我们看好经济回暖后公司所处的西部地区的消费升级潜力和公司在西部地区的市场控制力,给予公司“增持”评级。

风险因素。1、商圈竞争激烈程度超出预期;2、电商冲击愈加猛烈。

申请时请注明股票名称